HERZIG & PURPS – Neues vom antea-Fonds – Folge 4 (Q4 2025)

00:00:15: Neues vom

00:00:16: Antea-Fonds mit Herzig und

00:00:18: Pups.

00:00:20: Völlig überraschen mit dabei,

00:00:22: Eugen Herzig.

00:00:24: Moin ihr Lieben, Eugen hier.

00:00:26: Und Cornelius

00:00:28: Pups.

00:00:29: Auch moin, ich bin's, der Conny.

00:00:37: Und da sind wir reingerutscht mit viel Schnee ins Jahr zwanzig, sechsundzwanzig.

00:00:42: Herzlich willkommen zum Podcast Neues vom Antea-Fonds.

00:00:46: Ich bin Cornelius Pups und bei mir ist natürlich wie immer

00:00:49: Ich bin Eugen Herzig und du hast vollkommen recht.

00:00:51: Es musste geschippt werden.

00:00:53: Musste ordentlich geschippt werden.

00:00:54: Wir haben Mitte Januar.

00:00:55: Ich glaube, liebe Zürcherinnen und Zürcher, wir dürfen Ihnen jetzt trotzdem noch ein gutes neues Jahr wünschen.

00:01:00: Gutes Anlegerjahr auch.

00:01:02: Das vergangen Jahr lief ja dann doch gar nicht so schlecht.

00:01:06: Wir wollen hier, wie alle drei Monate, einen Rückblick bieten auf die Ereignisse, Marktentwicklungen des vergangenen Quartals, aber natürlich auch darauf, was sich im Anteerfonds getan hat.

00:01:19: Man hat so ein bisschen den Eindruck, das vierte Quartal, zwanzig, fünfundzwanzig, liegt schon wieder ewig zurück.

00:01:24: Was hast du da überhaupt noch?

00:01:25: So irgendwelche Erinnerungen hast du?

00:01:28: Ja, also wenn ich so ein bisschen nachgrabe und die ersten zehn Tage im Januar jetzt mal ausblende, dann schaue ich mal so drauf, was wir denn auch so an Wünschen geäußert haben und welche Themen wir hatten.

00:01:37: Also ich hatte ja zum Schluss noch ein Wünsch geäußert, der da hieß, dass wir ein Waffenstillstand zwischen Israel und der Hamas bekommen.

00:01:44: Das ist glücklicherweise eingetreten.

00:01:46: Da bin ich sehr, sehr froh drum.

00:01:48: Aber es gab natürlich auch im wirtschaftlichen Bereich einige Dinge, gerade im Marktbereich der KI-Hype.

00:01:55: Wahnsinn, was dort angekündigt wurde.

00:01:58: an Geldern, die investiert werden, an Zusammenarbeiten und ähnlichen Wasser kamen.

00:02:02: Fusion glaube ich nicht, aber es war schon Wahnsinn.

00:02:05: So fünfhundert Milliarden waren ja nichts.

00:02:08: Ja, das war insbesondere im Oktober.

00:02:10: Es ging kaum einen Tag, wo nicht eines der beteiligten Unternehmen mit einem anderen, irgendeinen mehreren Milliarden, zig Milliarden, hunderte Milliarden Dollar schweren Vertrag oder Abkommen oder Liefervertrag für Energie abgeschlossen hat.

00:02:24: Da tauchte dann auch Unsicherheit auf.

00:02:26: Das hat die Marktteilnehmer dann irgendwann nicht mehr begeistert und ich glaube deshalb war dann auch letztendlich die Aktienmarktentwicklung im vierten Quartal war okay, aber aber letztendlich Endlich Verhalten von KI Euphorie war ja nicht mehr so viel zu spüren.

00:02:41: Ja, weil die Ankündigungen, die da waren, haben natürlich erstmal dazu geführt, dass alle gesagt haben, Wahnsinn ist ja toll.

00:02:48: Und wie das dann immer so ist, hinterher kommt dann die Überlegung.

00:02:53: Rechnet sich das denn wirklich?

00:02:54: Ist das denn alles so toll, was da gerade so angekündigt wird?

00:02:57: Aber das ist ja so das übliche Verhalten.

00:02:59: Erst mal Hurra und dann schaltet man das Gehirn ein.

00:03:02: Ja, und in diesem Zustand sind wir auch jetzt noch natürlich mit eingeschaltetem Gehirn, aber auch mit den Fragen, ob sich die vielen Investitionen in den KI-Bereichen, ob sich das letztendlich für die Unternehmen auszahlen

00:03:15: wird.

00:03:16: Genau, und da können wir zumindest bei uns sehen im Antiafong, dass doch zwei Managementhäuser dort ein bisschen vorsichtiger geworden sind.

00:03:25: Vorsichtiger bedeutet eben, dass zum Beispiel Positionen auch mal in den Video abgebaut wurden.

00:03:30: Man hat da auch gerne mal Gewinne mitgenommen.

00:03:33: Beziehungsweise auch neue Investitionen jetzt nicht zwingend in den Techsektor gelaufen sind, sondern... Ein ganz klassischer, wie nennt man sie noch mal, ich wollte schon fast sagen, Retail-Unternehmen, aber ich glaube, das ist nicht ganz der richtige Begriff dafür.

00:03:44: So Old Economy hat man früher gesagt.

00:03:46: Ja,

00:03:47: Old Economy und insgesamt halt kleinere Namen.

00:03:49: Ich meine, wir haben, klar, wir haben oben die Magnificent Seven und da ist der Fond ja auch investiert, können wir gleich mal drüber sprechen.

00:03:54: Aber natürlich zeichnet so einen Fond dann auch aus, in speziellere, kleinere Werte zu investieren, die nicht jeder man sofort auf den Zettel

00:04:02: hat.

00:04:02: Genau.

00:04:03: Zum Beispiel Röco.

00:04:04: Rüco hört sich für mich an wie wie ein Käse.

00:04:08: Aber was macht Rüco?

00:04:10: Also Rüco ist ein skandinavisches Unternehmen, ein Kapitalallokator oder auf Neudeutsch Serial Acquirer.

00:04:21: Es ist immer ganz wichtig, englische Begriffe zu verwenden.

00:04:23: Und er sucht eben cashflowstarke Nischenplayer in Nordeuropa, an denen er sich beteiligt, die er eben halt mit aufkauft.

00:04:31: Man hätte im privaten Bereich gesagt, das ist eigentlich Private Equity so in die Richtung.

00:04:35: Aber hier geht es eben halt um Public Equity.

00:04:37: Und Röco wurde deswegen genommen, weil der Aktienkurs eben halt stark zurückgekommen ist.

00:04:44: Jetzt nicht, weil die Röcounternehmung schlecht ist, sondern weil letztendlich das Röco ganz einfach nicht obwok ist.

00:04:50: So, die Zahlen stimmen.

00:04:51: Und das war der Grund, warum man Röco eben halt mit eingekauft hat zu einem wirklich günstigen Kurs.

00:04:56: Röco kennt man jetzt nicht.

00:04:57: so, gehen wir auf die Namen, die man kennt.

00:05:02: KI-Unternehmen, da ist ja ein großer Player dabei, der geht dieses Jahr möglicherweise an die Börse OpenAI, soll eine Riesenbörsengang geben.

00:05:10: Noch sind sie nicht öffentlich gehandelt.

00:05:12: Und ich glaube, wir können auch einräumen, dass wir damit unseren Private Equity-Segmenten nicht beteiligt sind.

00:05:18: Nein.

00:05:19: Aber wenn wir mal sagen, die Mac-Seven stehen jetzt einfach mal als Approximation für KI-Unternehmen.

00:05:27: Da ist der Fonds inwieweit investiert?

00:05:30: Also wir sind ja schon investiert und auf Gesamtfonds Ebene ist es etwas über vier Prozent und das bedeutet eben halt, dass wir in der Gesamtachsenquote so rundweg so um die zehn Prozent eben halt im Mac Seven Bereich haben.

00:05:46: Das muss man eben halt dann auch jetzt im vierten Quartal oder anders gesagt aufs Gesamtjahr betrachte, weil das vielleicht ein Stückchen zu wenig, da hätte man vielleicht ein bisschen mehr haben können.

00:05:55: Aber letztendlich im vierten Quartal war es gar nicht so verkehrt.

00:05:57: Denn im vierten Quartal sind auch andere Werte angesprungen, was wir auch sehr klar im Performancebeitrag unsere Aktienkomponenten eben halt auch sehen können.

00:06:05: Ja, ja.

00:06:06: Also ganz klar, die Max-Heven haben sich im vierten Quartal in der Gruppe insgesamt leicht positiv entwickelt.

00:06:12: Aber kein Vergleich zu den Quartalen.

00:06:14: Vorher, zweit, der dritte Quartal waren die Max-Heven sicherlich die Haupttreiber an den amerikanischen Aktienmärkten.

00:06:21: Wir Europäer hatten davon ja wenig.

00:06:23: Wir haben hier ziemlich viel über die Wechselkursentwicklung eindüßen müssen.

00:06:28: Das waren übers Gesamtjahr betrachtet am Markt, zwölf, dreizehn Prozent, die der Dollar gegen über dem Euro an Wert verloren hat und das hat sich dann ja auch im Fond auch niedergeschlagen.

00:06:40: Also wir haben über die Währungskomponente im Fond so rund weg drei Prozent weggegeben.

00:06:46: Das fehlt uns natürlich da an der Performance und von daher, das ist jetzt mal eine Gesamtjahrausbetrachtung, bin ich sehr zufrieden mit unseren fünf Komma acht Prozent, die wir im letzten Jahr gemacht haben, auch bei der Wohler von sechs Komma vier.

00:06:58: Aber was man eben halt sehr schön sehen konnte, im vierten Quartal Ist ja nun die Dollarspäche oder anders gesagt, der Wechselkurs eigentlich gar nicht verändert, ist ziemlich seitwärts gelaufen.

00:07:09: Und das hat eben halt auch dazu geführt, dass wir ein ordentliches Quartal auch hingelegt haben.

00:07:15: Das habe ich nämlich auch den Eindruck, dass der Anteil von übers Jahr sich oder seine Performance beschleunigt hat.

00:07:22: Daher spielt sicherlich die Dollar-Entwicklung eine Rolle, denn es ist ja, wenn sich der Dollar abschwächt, dann wirkt das halt auf alle Dollar-Engagements einerseits natürlich im Aktienmarkt, aber andererseits natürlich auch im Gold.

00:07:36: Ja, im Gold, aber auch im Private Equity Bereich.

00:07:39: Also dort haben wir wirklich gesehen, dass eben halt die US-Dollar schwäche uns einfach Punkte gekostet hat.

00:07:44: Das muss man so sehen.

00:07:46: Und wir hatten das ja schon mal, ich meine, in einem, nie du hast das gemacht, nicht wir, du hast das gemacht, in einem Monatskommentar oder Konklusio, ich bin mir da jetzt nicht ganz sicher, wo du sehr gut beschrieben hast, das ist schlicht weg.

00:07:58: keinen Sinn macht, aktive Währungsabsicherung zu betreiben, weil mal läuft es für dich, mal läuft es gegen dich.

00:08:04: Ja, ich will jetzt nicht so weit gehen zu sagen, dass es keinen Sinn macht.

00:08:07: Es ist aber sehr schwierig, hier das richtige Timing zu erwischen.

00:08:10: Und wie gesagt, das ist die Wahrscheinlichkeit, dass man mit den Absicherungsgeschäften einstieg und wann schließt man sie wieder, dass man dort im Timing falsch liegt und damit die gesamte Sache noch schlimmer macht.

00:08:23: Die ist hoch und insofern In vergangenen Jahr lief die Wiesn-Kurs-Entwicklung für europäische Anleger nachteilig.

00:08:34: Für dieses Jahr, das ist ganz interessant.

00:08:36: Es gibt immer diese Konsens-Erwartungen.

00:08:39: Und als eine der überzeugendsten Konsens-Erwartungen ist der Euro wertet gegenüber dem Dollar weiter auf.

00:08:46: Das würde bedeuten, wenn es so kommt, dass man wieder auf seine Dollar-Engagement gewisse Prozente über die Währung verlieren würde.

00:08:55: Zu Beginn des Jahres zeichnet sich das nicht zwingend ab.

00:08:59: Vielleicht eine kleine Anekdote.

00:09:00: Es war vor genau einem Jahr zu Beginn des letzten Jahres genau andersrum.

00:09:04: Da haben alle Leute erwartet, der Dollar würde aufwerten, wurde auch begründet mit Donald Trump und so weiter.

00:09:10: Und genau das Gegenteil ist eingetreten von Herr Würde.

00:09:13: Es ist mich wirklich nicht wundern, wenn es in diesem Jahr auch wieder andersrum kommt.

00:09:18: Dann mit einer Aufwertung des US-Dollar gegenüber dem Euro würde man dann mit seinen Dollar-Anlagen einen kleinen Bonus

00:09:25: wieder

00:09:26: reinholen.

00:09:26: Also ein

00:09:27: schöner Kontraindikator.

00:09:28: Da gucken wir doch mal.

00:09:30: Aber du hattest ja das Thema Edelmetalle eher gesagt Gold angeschnitten.

00:09:34: Und das muss man schon sagen, Gold war insgesamt übers Gesamtjahr, aber auch im vierten Quartal eben halt ein guter Performance-Treiber auch für unser Depot.

00:09:45: Wir haben auch gesehen, dass mal ein Manager in der Tat tatsächlich die Goldquote auch noch mal ausgebaut wurde.

00:09:50: Ausgebaut?

00:09:50: Ja.

00:09:51: Ausgebaut.

00:09:51: Ich meine, die baut sich ja von alleine auf.

00:09:54: Das auch?

00:09:54: Die Korte über die Kurs entwickeln, wird der Anteil einer Anlageklasse bei steigenden Kursen im Gesamtfondsvermögen natürlich größer.

00:10:02: Aber du sagst, es wurde also noch extra hinzugekauft.

00:10:04: Es

00:10:04: wurde noch ein bisschen hinzugekauft für ein Manager, ja.

00:10:08: Da gibt es doch dieses schöne Stichwort, was du mal gebracht hast.

00:10:11: Das musste ich wirklich lernen.

00:10:13: Die Wiesenreserven Diversifikation.

00:10:16: War das richtig?

00:10:17: Ja, das war richtig.

00:10:18: Die Wiesenreserven-Diversifikation kleiner Zungenbrecher.

00:10:22: Aber was hat das jetzt zu sagen?

00:10:24: Haben wir im Antiafonds die Wiesenreserven diversifiziert?

00:10:28: Ja, wir haben in London extra ein Trisor angemietet.

00:10:31: In London

00:10:31: und in Gelsenkirchen, ne?

00:10:33: Wollten wir erst, aber wir waren zu spät und dann gab es da nichts mehr.

00:10:35: Und da mussten wir noch London ausweichen.

00:10:38: Nein, hinter dem Stichwort die Wiesenreserven-Diversifikation, da verbirgt sich ja der Haupttreiber für die starke Entwicklung des Goldpreises.

00:10:45: Ja, sehr deutlich, also die Notenbanken kaufen ja nach wie vor zu auch über die Maßen und dessen, was sie so in den letzten Jahren, also Jahren heißt jetzt in den letzten zehn, fünfzehn Jahren im Schnitt gemacht haben.

00:10:59: Und das ist ein sehr starker Treiber.

00:11:00: Dann sehen wir jetzt auch wieder anziehende Nachfrage aus den ETF Bereich.

00:11:04: Und das trägt natürlich dazu bei, dass eben halt dann der Goldpreis weiter steigt und ich glaube auch von dem Hintergrund der Unsicherheiten, die wir so jetzt geopolitisch auch sehen.

00:11:14: könnte das anhalten.

00:11:15: Also das Umfeld ist tatsächlich, auf Englisch würde man sagen, ein Goalie-Locks-Umfeld für Gold.

00:11:21: Aber es geht ja dabei auch nicht nur um die Kursentwicklung, sondern das Schöne an der Goldpreisentwicklung der vergangenen zwei, drei Jahre ja schon, ist, sie geschieht vollkommen unkorelliert mit irgendeinem, jeder, jeder anderen Anlageklasse, auch unabhängig mittlerweile, weitgehend unabhängig von der Währungsentwicklung des US Dollar.

00:11:40: Das ist ja auch ein großer Vorteil, den wir ja auch im Anteher vor

00:11:46: auf jeden Fall.

00:11:46: Und das hat man auch in den letzten zwei Jahren gesehen, jetzt gehe ich ein klein bisschen zurück, dass die Goldquote ein sehr, sehr guter Performancebringer war, wenn andere zum Beispiel etwas schwächer waren, andere Anlageklassen.

00:12:00: Aber das ist genau das Prinzip.

00:12:01: Wir wollen eben halt auch wirklich diesen Ausgleich haben, dieses unkorrelierte Verhalten, dass sich Anlageklassen darüber auch gegenseitig unterstützen können.

00:12:07: Und das funktioniert gut.

00:12:09: Eine stabile Kursentwicklung mit einer Reihe von Anlageklassen, die sich unkoreliert zueinander entwickeln.

00:12:16: Das ist in einem Satz zusammengefasst der Antiafonds.

00:12:20: Die Idee des Antiafonds.

00:12:22: Genau.

00:12:23: Das hat im vierten Vortal

00:12:24: auch gut funktioniert.

00:12:25: Und ich denke auch, übers Gesamtjahr betrachtet hat es gut funktioniert.

00:12:29: Ja, da hat es auch.

00:12:30: Fünf, acht Prozent Rendite bei sechs, vier Prozent Wola.

00:12:35: Das ist solides Ergebnis, da wird sich keiner beschweren.

00:12:38: Und vor allem, und das ist eigentlich das viel wichtigere, gerade in den Phasen, und das war damals die Zolleinkündigung, haben wir gezeigt, dass wir den Rückgang wirklich eingrenzen können.

00:12:46: Und dafür sind wir da.

00:12:47: Und der Einstieg ins Jahr zwanzig sechsundzwanzig war, wenn man auf die Märkte guckt.

00:12:52: Ziemlich positiv.

00:12:54: Der DAX hat um den Jahreswechsel rum.

00:12:56: Zehn Tage in Folge positiv abgeschlossen.

00:12:59: Das ist schon fast eine rekordmäßige Serie.

00:13:02: Dabei natürlich auch neue Allzeithöchstände erreicht.

00:13:05: Seine acht Monate gehaltene Bandbreite nach oben durchbrochen.

00:13:10: Mal sehen, wie sich das weiterentwickelt.

00:13:12: Wir bleiben da auf jeden Fall für Sie am Ball.

00:13:13: Ja,

00:13:14: am Ball ab pro Bro.

00:13:15: Da muss ich jetzt aber noch mal als Sankt Pauli-Fan sagen.

00:13:18: Sankt Pauli hat das Stadtdörrbe gegen den Hamburg SV gewonnen und seither zu gut wie kein Spiel mehr gewonnen.

00:13:24: Bald steht dieses Stadtderby wieder auf dem Kalender.

00:13:27: Was ist da dein Wunsch?

00:13:30: Eine ganz hervorragende Niederlage, so zwei zu eins oder eins zu drei, das mir eigentlich egal.

00:13:36: Aber dass dein Verein dann im Anschluss endlich mal wieder ein paar Spiele absolut gewinnt.

00:13:41: Wenn wir mal aus der deutschen Liga rausgehen, wie stehst du eigentlich im Ausland, Barcelona oder Madrid?

00:13:50: Wenn ich mich da entscheiden müsste, würde ich Barcelona nehmen.

00:13:53: Messi oder Ronaldo?

00:13:54: Messi.

00:13:55: Da sind wir uns bei beiden.

00:13:57: Einer Meinung Austria-Vin oder Rapid-Vin?

00:13:59: Nein, ich glaube, diese Frage ist ohne weitere.

00:14:02: Das

00:14:02: ist schwierig, aber ich glaube Rapid.

00:14:05: Zunächst aber freuen wir uns auf das Stadtderby in wenigen Wochen.

00:14:09: Wir sind wieder sehr gespannt darauf.

00:14:10: Wir freuen uns auch auf Anfang April, wenn es wieder heißt.

00:14:13: Neues vom Antiafong.

00:14:15: Wir bedanken uns bei Ihnen auf jeden Fall für Ihr Zuhören.

00:14:19: Eine Sache habe ich doch ganz kurz.

00:14:21: Die muss ich unbedingt erwähnen.

00:14:23: Und zwar, schalten Sie ein, am Zweiundzwanzigsten Ersten, um zehn Uhr dreißig, da haben Sie bestimmt auch schon eine Einladung von uns bekommen, machen wir unser Jahresauftakt-Verbinar, wo wir nicht zurückschauen, sondern nach vorne schauen.

00:14:37: Auch mit uns beiden, Konni macht den Kapitarmarktausblick, ich werde einige Worte zum Anther von verlieren und zum Anther einkommen global.

00:14:45: Eine einmalige Gelegenheit uns auch mal zu sehen und nicht nur zu hören.

00:14:49: Genau.

00:14:51: Danke schön fürs Zuhören.

00:14:52: Wir freuen uns auf den April, wenn wir uns wieder hier an dieser Stelle hören und nicht sehen.

00:14:58: Wenn es Ihnen gefallen hat, wenn Sie Anregungen, wenn Sie Fragen haben, wir sind natürlich für Sie erreichbar, persönlich erreichbar über die üblichen Kanäle.

00:15:05: Kein Wort, keine KI,

00:15:07: nur Menschen.

00:15:08: Richtig.

00:15:09: Und über ein Like freuen wir uns auch.

00:15:11: Danke schön, wir wünschen einen guten Start ins neue Jahr.

00:15:14: Tschüss.

00:15:24: Disclaimer, dies ist eine Marketinganzeige.

00:15:27: Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt des Antea-Fonds und das Basis Informationsblatt, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.

00:15:34: Dieser Podcast dient werblichen Zwecken und wurde mit großer Sorgfalt erstellt.

00:15:38: Dennoch wird keine Haftung für die Vollständigkeit, inhaltliche Richtigkeit und Aktualität der Informationen übernommen.

00:15:44: Die frühere Werteentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.

00:15:48: Quelle aller Daten, soweit nicht anders angegeben, Antea.

00:15:52: Die auf den Webseiten der ANTEA AG enthaltenen Informationen richten sich ausschließlich an deutsche Anleger, mit Wohnsitz bzw.

00:15:59: Sitz in Deutschland.

00:16:00: Die enthaltenen Informationen sind nicht zur Veröffentlichung, Nutzung oder Verbreitung an und durch eine Person aus einem anderen Staat bestimmt.

00:16:07: Insbesondere sind diese Informationen nicht für den Vertrieb in den Vereinigten Staaten von Amerika, für Staatsangehörige der USA oder für Personen mit Wohnsitz bzw.

00:16:17: Sitz in den USA oder Personen, die für diese Handeln bestimmt.

00:16:21: Sofern solche Personen auf die enthaltenen Informationen zugreifen, übernimmt die ANTH AG keinerlei Gewährleistung dafür, dass die enthaltenen Informationen mit den anwendbaren Bestimmungen des betreffenden Staates übereinstimmen.

00:16:33: Die bereitgestellten Inhalte dienen lediglich Informationszwecken.

00:16:36: Sie stellen kein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren oder sonstigen Titeln dar.

00:16:42: Es handelt sich im Sinne des Gesetzes weder um einen Verkaufsprospekt noch um ein Basis-Informationsblatt und ersetzt nicht die individuelle Beratung.

00:16:51: Verkaufsprospekt und Informationsblatt des Antea-Fonds stehen unter der Antea-Webseite www.antea-ag.de im Bereich Investmentfonds zum Download bereit.

00:17:02: Kapitalverwaltungsgesellschaft Hansa Invest, Hanseatische Investment GmbH, Kappstadt Ring Acht, Zwei Zwei, Zwei Neun Sieben Hamburg.

00:17:09: Angaben bezüglich einer erhöhten Volatilität aufgrund der verwendeten Techniken zur Fondsverwaltung können in dem Verkaufsprospekt entnommen werden.